Las farmacias de los municipios más grandes facturan más y tienen ingresos más diversificados, pero operan con menores márgenes. La ubicación ayuda a entender estas diferencias y cómo se trasladan al valor del negocio.
¿Cuánto influye la ubicación en el valor de una farmacia? Su efecto va más allá del volumen de ventas: también condiciona el tipo de demanda, la composición de los ingresos y los márgenes con los que trabaja el negocio.
El nuestro informe El impacto de la localización en el valor de los negocios, elaborado por las áreas de Gesvalt Advisory y Gesvalt Data, se analizan estas relaciones a partir de 418 tasaciones de farmacias realizadas entre 2024 y 2026 en toda España.
Los resultados muestran una tendencia: a medida que aumenta el tamaño del municipio, las farmacias presentan una mayor facturación y una mayor diversificación de ingresos, aunque sus márgenes son más reducidos.
Más facturación no siempre significa un mayor margen
Las farmacias situadas en municipios de menos de 2.000 habitantes registran una facturación mediana de
Sin embargo, el margen EBITDA pasa del 18,5 % al 13,7 %, respectivamente. Este indicador expresa qué porcentaje de la facturación representa el resultado antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. Por tanto, un margen inferior no implica necesariamente un menor beneficio en euros, ya que también depende del volumen de ventas.
La composición de los ingresos cambia con el entorno. En los municipios de menos de 2.000 habitantes, la venta libre representa el 20 % de la facturación. En los de más de 200.000 habitantes, alcanza el 42 %.
Estos datos reflejan que la localización influye tanto en cuánto vende una farmacia como en el origen de sus ingresos.
Cómo se trasladan estas diferencias a la valoración
El mercado también tiene en cuenta estas características al valorar una farmacia. Según el informe, el múltiplo sobre facturación aumenta de 1,79 veces en los municipios de menos de 2.000 habitantes a 1,94 veces en los de más de 200.000 habitantes.
Este múltiplo relaciona el valor del negocio con su facturación. Un valor más alto indica que, por cada euro de ventas, la farmacia recibe una valoración superior.
La comparación entre farmacias urbanas y rurales muestra dos perfiles distintos:
- Las urbanas alcanzan un valor medio de tasación de 2,52 millones de euros, con un margen EBITDA del 14,6 %.
- Las rurales presentan un valor medio de tasación de 1,27 millones de euros, con un margen EBITDA del 18,8 %.
Las farmacias rurales mantienen márgenes más elevados y una mayor dependencia de la demanda local. Las urbanas, por su parte, cuentan con ingresos más diversificados, aunque soportan una mayor competencia.
Según el análisis, el mercado reconoce esa diversificación mediante múltiplos superiores y una menor tasa de descuento, un parámetro utilizado para trasladar los ingresos futuros a valor actual teniendo en cuenta el riesgo del negocio.
El tamaño de la ciudad no lo explica todo
La tendencia general no significa que las farmacias más valiosas se encuentren siempre en las ciudades más grandes.
Entre las ciudades analizadas, A Coruña registra un valor medio de tasación de 3,40 millones de euros, frente a los 2,06 millones de Madrid y los 1,80 millones de Barcelona.
La comparación muestra que el número de habitantes no basta para explicar el valor de una farmacia. También es necesario estudiar las características del mercado en el que opera, la composición de sus ingresos y los riesgos asociados a su ubicación concreta.
Como explica Miguel Ángel Salido, nuestro director de Valoraciones Financieras en Grupo Gesvalt, la valoración debe ir más allá de la facturación y los resultados: conocer el entorno permite entender el tipo de demanda, los márgenes y la capacidad futura del negocio para generar ingresos.
Qué aporta el análisis de datos
Para comprender el efecto de la ubicación, es necesario relacionarla con otros factores, como la competencia, los costes operativos, el comportamiento de la demanda y el entorno económico.
La analítica avanzada permite estudiar estas variables de forma conjunta e identificar patrones, oportunidades y riesgos que pueden pasar desapercibidos al observar únicamente las ventas o el tamaño del municipio.
Valorar una farmacia exige comprender cómo funciona el negocio en su entorno.
La ubicación aporta información esencial, pero es su relación con los ingresos, los márgenes y el riesgo la que permite interpretar su impacto en el valor.
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